Riesgos diferentes… tasas diferentes

Pablo Villamichel
La República, Costa Rica

Por siempre el mercado financiero nacional ha asumido que el riesgo de los bonos del Gobierno emitidos por el Ministerio de Hacienda y los bonos del Banco Central es el mismo.

Los argumentos en contra de esta creencia han sido muchos y claros. Entre los principales están que solo el Banco Central tiene acceso a la maquinita para imprimir nuevos colones, la regulación hace muy limitada la alternativa de que el ente emisor le preste recursos al Fisco y el Gobierno tiene solo un limitado acceso al crédito internacional, que además debe ser aprobado por la Asamblea Legislativa.

Aun así, los bonos de ambos emisores han sido valorados indistintamente, perpetuando esta creencia.

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