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Tiempos difíciles para la Reserva Federal

Lunes 01 noviembre, 2010


Alfredo Puerta
La República, Costa Rica

Los mercados financieros han estado bajo mucha presión los últimos dos trimestres, por la atropellada recuperación económica global y por los resultados corporativos. La recuperación económica continuará siendo lenta, en la medida que los indicadores del empleo y el consumo no mejoren considerablemente; si bien, el desempleo se ha estabilizado cerca del 9%, todavía los subsidios por desempleo aumentan considerablemente, mostrando la fragilidad del mercado laboral.

Por su parte, el consumo no parece haber mostrado mejores señales; ya los indicadores en términos generales, pudieran parecer positivos, pero al desglosarlos se observa una fuerte volatilidad.  Un ejemplo de lo anterior, es el reciente indicador de órdenes durables, que en total creció 3,3% en setiembre, gracias a una mayor utilización de los servicios de transporte, pero al quitar el aumento de este sector, cae un 0,8%, lo que refleja la baja uniformidad en el aparato productivo.

Los inversionistas en general han reaccionado de manera especulativa ente estas señales, comprando activos a bajo precio cuando los indicadores son desfavorables para luego venderlos al primer cambio de tendencia favorable, realizando interesantes ganancias en el mediano plazo.

Cuando la Reserva Federal indicó que retomaría el plan de recompra de activos para continuar estimulando la economía, los inversionistas compraron treasuries a diez años, de manera desaforada, esta semana, que se espera que la FED disminuya la cantidad a recomprar las ventas de estos títulos se dispararon hundiendo sus precios a su mayor ritmo en el año.

El problema de aplicar otro plan de estímulo a la economía, es que definitivamente se afectaría la variable inflacionaria, ya que al recomprar activos lo que se está haciendo es inyectar recursos al mercado, con lo que debería reactivarse el consumo, Sin embargo; la mayoría se quedan en los mercados financieros, por lo que poco sería lo que llegaría a los consumidores finales, salvo por un aumento en los precios.

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